就网红张大奕母公司新三板摘牌是为冲击IPO的是个啥！

红张大奕母公司新三板摘牌 是为冲击IPO？

2018年1月22日，红张大奕母公司，杭州如涵控股股分有限公司（以下简称 如涵 ）发布公告，称因未来发展及战略计划的需要，拟申请股票在全国中小企业股分转让系统终止挂牌。

前身为淘品牌 莉贝琳 的如涵于2012年12月正式成立，依托于数据分析能力、供应链后端支持和公司运营管理的能力，与红之间建立了 你负责貌美如花，我负责赚钱养家 的合作模式，帮助她们在电商变现、广告代理、泛文娱等领域发挥商业价值，并构成 流水线 式复制红的模式。

从2016年年初开始，如涵在收购、出售资产及对外投资事项上已经是出手频频，资本化运作有迹可循。这年4月，如涵董事长冯敏通过入股新3板公司克里爱，成为其控股股东，8月5日，克里爱正式变更加杭州如涵控股股分有限公司，如涵由此完成借壳挂牌。

据最近的1份半年报显示，虽然较去年同期，其2017年上半年的亏损延续扩大，但依照衣饰行业的季节性特点，不排除全年营业总收入及年度净利润均呈正向发展的可能。根据财报，2016年，如开发中国的市场涵控股实现营业收入4.45亿元，净利润独特的品牌风格引领品位时尚消费为2419.18万元。

如今，在新3板不过1年半时间，如涵没有明显的财务数据或背规问题，便打算摘牌，缘由及去向引人沉思。也有业内人士大胆猜想，如涵是想要借摘牌规避信息表露的压力，为冲击IPO做准备？

如涵旗下的头部红 张大奕

如涵的公告流露出哪些信息

最近这半年，关于如涵停牌、更改资金用处的公告便从未停过。

早在2017年9月15日，如涵便公告称，因洽谈重大合同事宜，合同金额较大、触及知情人较多，且终究是不是签订存在不肯定性，而向全国中小企业股分转让系统有限公司申请暂停转让。终究，双方并未就此重大合同完成签订，已于11月15日恢复转让。

另外，如涵另发布了变更召募资金用处的公告。2016年11月，如涵曾拟投入不超过1.3亿元用于面料B2B项目开发及推行。这部份资金来自于如涵1次高达4.3亿元的公然募资，其中阿里巴巴以约3亿元入股，认购完成后，阿里将持有总股本的9.58%，1跃成为如涵第4大股东。如涵的估值也1跃在中国暴涨10几倍。

而在2017年8月时，如涵表示， 为了充分发挥召募资金的作用，提高召募资金的使用效力，确保投资收益，根据公司战略调剂需要，拟将此全额用于补充活动资金。

当红经济进入到2017年，这个赛道正变得日渐拥堵。1些传统的电子商务服装品牌纷纭加入 红电商 、 红经纪 的竞争中，同时也有很多红电商经纪公司在逐步突起，再加上1些国际知名 快时尚 品牌也纷纭建立电子商务渠道，如 ZARA 、 优衣库 等。

如涵从红淘宝店起家，已在红模式上摸索多年。董事长冯敏也曾屡次强调如涵在供应链系统搭建和大数据技术创新上的优势，以此构成红电商闭环。但曾信誓旦旦想要打造供应链的资金，如今悉数被用作活动资金，不知是不是与红电商涨粉红利过去，和不断上升的营销费用相干。

据2017年1⑹月财报，如涵经营性现金流量净额为⑼623.03万元，主要为预支款项和存货较期初分别增加2566.75万元和2921.09万元，应付账款和应交税金较期初分别减少3065.83万元和1453.67万元而至。

下半年或改变亏损

从财务数据来看，如涵母公司的盈利能力仍然较多仰仗于旗下签约的头部红张大奕。但利好的是，虽然如涵2017年上半年的亏损仍在加大，但在2016年年度已实现了盈利，同时营业总收入显现逐年高速增长的趋势。

具体来看，据2017半年度报告显示，如涵在2017年1⑹月的净利润为亏损637.51万元，归属于母公司所有者的净利润更是扩大到亏损1531.91万元，与上年同期亏损395.19万元相比，亏损增加287.64%。

但另外一方面，2016年，如涵控股实现营业收入4.45亿元，净利润2419.18万元，归属母公司所有者的净利润263.60万元，主要为线上业务收入。

特别值得1提的是，这其中，张大奕和如涵控股共同成立的杭州大奕电子商务有限公司（后简称 大奕电商 ），作为主要子公司被表露，实现营业收入2.28亿元，净利润4478.32万元。

如涵控股占股大奕电商的比例为51%，这也就意味着，该公司净利润的51%，约2283.94万元，将被合并至如涵电商的净利润2419.18万元中。这样1来，如涵电商其他业务的净利润实则只有数百万元。

与此同时，如涵在2017上半年度的营业收入同比大幅增长至3.05亿元，较上年同期的7756.36万元增加超过2.28亿元。而2016年度，如涵全年的营销总收入也不过是4.46亿元。依照这1比例大胆推算，2017全年营收或将超过10亿元。这与此前如涵自己的预测也很是吻合。

如涵的 养家 红张大奕，在最近的两年双11，均是最快破亿的红卖家，而在此前的采锁住活动脂肪更持久访中，张大奕也流露，2017年，她的4家淘宝店合计将达近10亿成交额。

由此，我们看到红的电商业务依然保持着上升活力。

摘牌猜想：为IPO做准备

在公告中，如涵将半年亏损扩大的缘由归结为：

1.与营业收入大幅增长同步的是，销售费用和管理费用亦增长迅速。2.如涵线上服装类业务销售占比较高，上半年服装销售占总收入的比例为77.23%。3.服装类业务具有明显的季节性特点，即由于秋冬季衣饰相比春夏季衣饰普遍品类多、单价高，秋冬装在整年的产品销售收入中所占比重较大，营业收入和净利润1般均显现下半年高而上半年低的态势。

短时间的亏损，和仍旧保持活力的红电商，让大家对如涵这次摘牌的去向异常好奇。

在《衣饰绘》看来，如涵在2016年盈利了2000多万元，虽然2017年上半年仍旧亏损，但因服装行业的季节性明显，因此2017年也极有可能会盈利，2018年仍有大几率会增加，且其实不排除超过3000万元的可能性。而在证券行业内，1般认为企业连续3年盈利3000万元左右，属于证监会过会默许条件。

另外，自IPO提速以来，已有多家新3板挂牌公司摘牌，为IPO做准备，鉴于这样的案例很多的背景下，我们大胆猜想如涵此次摘牌，也许想要借机冲击IPO。

而如果猜想正确，那末如涵不但是第1家挂牌新3板的红公司，也将成为第1家冲击IPO的红公司。

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